汇通财经APP讯——周三(3月19日)，本周CBOT谷物市集呈现分化样貌。玉米主力合约贯穿第二日着落至4.56-1/2好意思元/蒲式耳，主要受好意思国培植面积扩增预期压制；小麦则因俄乌地方松懈回落至5.59-3/4好意思元/蒲式耳。大豆微跌0.1%至10.12好意思元/蒲式耳，但豆油逆势走强，基金净买入营救其价钱韧性。握仓数据流露，商品基金在玉米、大豆、小麦及豆粕上不时净空头增握，反馈市集对供应宽松的担忧。基差方面，好意思国国内玉米现货因农户惜售走强，而豆粕出口需求疲软压制溢价空间。
笔据汇通财经不雅察，国际交往商估算的闭幕流露：
2025年3月18日当日，大批商品基金：
增多CBOT玉米投契性净空头；增多CBOT大豆投契性净空头；增多CBOT小麦投契性净空头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净多头。
最近5个交夙昔，大批商品基金：
增多CBOT玉米投契性净空头；增多CBOT大豆投契性净多头；增多CBOT小麦投契性净多头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净空头；
最新30个交夙昔，大批商品基金：
增多CBOT玉米投契性净空头；增多CBOT大豆投契性净空头；增多CBOT小麦投契性净空头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净空头。
具体变动数据见图表。
握仓与情怀
商品基金近5个交夙昔累计增握玉米净空头28,500手，30日净空头握仓达86,000手，为2024年以来最高水平。这一操作与S&P Global最新预测高度契合：2025年好意思国玉米培植面积猜测增至9,430万英亩，较1月预测上调80万英亩，同比增多370万英亩。若3月31日USDA培植意向阐述说明该趋势，市集可能提前交往新作丰产逻辑。
基本面与工夫面
好意思国中西部农户现时销售意愿低迷，导致CIF海湾玉米3月船期基差升至67好意思分/蒲式耳(较前日+2好意思分)。联系词，出口溢价(FOB 4月船期77好意思分/蒲式耳)未同步上行，暗意国际买家对高价禁受度有限。工夫面上，主力合约已跌破4.60好意思元/蒲式耳要津营救，若无法快速规复，下一主义位或下探4.45-4.50好意思元/蒲式耳区间。
预测
短期基差走强或延脱期货跌势，但新作面积扩展与南好意思竞争压力将主导中期空头逻辑。需警惕月末USDA阐述若不足预期可能激发的空头回补，但反弹高度或受制于5日均线4.63好意思元/蒲式耳阻力。
小麦：地缘风险溢价回吐，现货坚挺驾驭下行空间
握仓与地缘政事
基金近5日增握小麦净空头7,500手，但30日净空头总量仍低于玉米及大豆。俄罗斯原意暂停袭击乌克兰动力设施(非全面停战)缓解黑海出口中断风险，但好意思国平原作物评级下滑(堪萨斯州优差率降至48%)营救硬红冬麦(HRW)现货基差。KC硬红冬麦5月合约片晌涉及6.12好意思元/蒲式耳(2月24日以来高点)后回落，流露多空博弈加重。
需求端分化
约旦与叙利亚小麦招标流拍，反馈现时高价抑制采购意愿；日本MAFF锁定12.2万吨优质小麦入口，则突显结构性需求韧性。伊拉克晓谕出口200万吨国产小麦(数十年来初度)，可能分流黑海小麦市集份额，但骨子试验力度尚待不雅察。
预测
俄乌地方若进一步松懈(如延伸停战期限)，小麦或下探5.50好意思元/蒲式颈线营救；但好意思国HRW产量风险及高卵白溢价(12%卵白小麦升水+6好意思分/蒲式耳)将驾驭跌幅。苛刻关切6.00好意思元/蒲式耳热诚关隘争夺。
大豆：培植面积缩短与压榨疲软拉锯，豆油逆势解围
握仓与培植意向
基金近30日增握大豆净空头35,500手，但近5日小幅回补净多头500手，反馈市集对USDA可能下调培植面积的押注。S&P Global保管2025年好意思豆培植面积预估8,330万英亩(同比-380万英亩)，若完毕则库存破钞比或降至6.5%以下，但现时南好意思丰充压力(巴西大豆CNF升水握续走低)对消该预期。
压榨与豆粕疲软
NOPA数据流露2月好意思豆压榨量创5个月新低，导致豆粕现货基差承压(好意思湾出口溢价握平，国里面分加工场下调报价)。欧洲市集同步走弱，FOB Rotterdam高卵白豆粕着落2好意思元/吨至299.60好意思元/短吨。基金增握豆粕净空头7,000手，反馈对饲料需求疲软的共鸣。
豆油零丁行情
生物柴油需求预期激动基金增握豆油净多头1,500手(近5日净空头回补)。尽管好意思国国内豆油库存高企，但CME联想推出欧洲菜籽油现款结算合约(挂钩Argus荷兰价钱指数)，可能刺激跨品种套利资金流入油脂板块。
预测
大豆短期或保管10.00-10.30好意思元/蒲式耳区间震憾，培植面积博弈将握续至3月31日阐述公布。豆油受益于动力属性或跑赢豆粕，价差(油粕比)存在进一步走阔空间。
改日趋势归来
玉米与小麦：俄乌地方走向及好意思国天气将成为要津变量。若停战领域扩大，黑海出口回复可能加快谷物价钱回落；反之，好意思国平原干旱或刺激小麦反弹。
大豆系：关切南好意思物流后果与好意思国培植意向的边缘变化，豆油或受益于动力战术预期保管相对强势。
工夫面教导：玉米4.50好意思元/蒲式耳、小麦5.50好意思元/蒲式耳、大豆10.00好意思元/蒲式耳为进击热诚关隘开云体育，跌破可能触发法子化卖盘。