2025年中国汽车打响"智驾平权"之战，汽车产业智能化波澜迈入深水区，中枢手艺供应商的业务进展与策略布局，已成为投资者判断行业远景的深广风向标。

8月27日，地平线机器东谈主(9660.HK，简称"地平线")发布2025年中期财报，功绩发达不错用"惊艳"式样。

财报浮现，地平线上半年结束营收15.67亿元，同比增长67.6%；毛利润达10.24亿元，轮廓毛利率为65.4%，保捏在行业最初水平。不难发现，地平线陆续保捏前年快速彭胀的刚劲态势，"高收入、高增长、高毛利率"一经是这份最新得益单的关节词。

年头以来，地平线在本钱市集上的发达也不甘落伍，本年股价累计涨幅卓著120%，快速成长为一家市值过千亿的行业龙头。

简略连气儿交出如斯亮眼的得益单并获取投资者拥趸，地平线究竟作念对了什么？

好赛谈中的好赛手，演绎"量价都升"式增长

源流，中国自主品牌车企崛起，以智能化重塑大师汽车产业式样，这为地平线带来了精良的发展环境。

数据浮现，上半年自主品牌车企销量占到中国乘用车市集的63%以上，其中，扶植驾驶浸透率2025年上半年升至59%。进一步来看，搭载中高阶扶植驾驶功能(即高速NOA和城区NOA功能)的车占所有智能汽车销量的比例，飞腾至2025年上半年的32%。

这意味着，在中国每售出10辆乘用车，卓著6辆配备扶植驾驶功能，其中卓著2辆具备中高阶扶植驾驶功能。而前十大中国OEM是地平线客户的深广组成，免除"洪流出大鱼"这一朴素的生意功令，关于这家智驾量产范畴最大的供应商而言，即是更繁多的市集机遇。

但显着这不及以证实注解地平线的中枢财务倡导为怎么此亮眼，毕竟如若其他供应商也向车企提供智驾居品妥协决决议，就十足有可能取代地平线。

本色上，强势增长的中枢源于地平线对外捏续开释稀缺性价值，凭借领有极强竞争壁垒的手艺改进与形状改进，将客户的订单紧紧攥在手里。

先看数据，居品解决决议上半年收入7.78亿元，是前年同期的3.5倍。这背后是居品托福的"量价都升"：出货量198万套，同比结束翻倍增长；在居品征途6系列的助攻下，居品解决决议的平均售价达到前年同期的1.7倍。最终中高阶居品解决决议仅占总出货量的49.5%，却孝敬了该业务超80%的收入。

征途6系列的相反化上风在于，不错面向不同的扶植驾驶场景进行生动竖立，知足车企的低、中、高阶扶植驾驶的开导需求。这意味着，在地平线"软硬件一体"和锻真金不怕火高效的量产体系下，车企不错"一站式"解决扶植驾驶的研发和工程落地，无疑极大镌汰了结尾居品的落地周期和成本。

这在车企比拼智能化，追求成本管控的布景下，发达出康健的竞争力。昔时车企确凿会将"全栈自研"视为智能化转型的金钥匙，但产业层面的单干一直都是汽车产业共鸣，车企出于自研难以均衡进入产出比、紧迫提高销量等多重有计划，始终将趋向于采选头部供应商互助。

而地平线提供更具质价比的居品解决决议，和客户构建始终踏实的互助，成为其他行业竞对难以高出的"护城河"。欺压8月累计出货量冲破1000万套，由此地平线也成为了国内首家冲破千万托福量的智驾科技企业。

此外，授权及就业业务行为地平线另一大收入来源，让公司简略为车企提供愈加生动的就业形状，上半年结束收入7.38亿元，同比增长6.9%，和居品解决决议收入各占"半壁山河"。

因此，在市集快速扩容的布景下，地平线的居品就业全所在浸透到下流车企的智驾供应链体系之中，业务"量价都升"运行功绩高速增长，也就不及为奇了。

短中长三个维度起程，瞻望地平线的价值后劲

鸠合这份最新财报的内容，瞻望将来，笔者以为不错从以下三个维度探讨地平线的业务和估值滋长。

短期看本钱市集催化。地平线获纳入富时大师指数中国大盘股、获纳入MSCI中国指数因素股，其在投资者心中的标签已倾向"大师硬科技所在"。当今在牛市行情冉冉升温、外资加快回流的布景下，科技和AI板块的中国钞票是国外本钱的始终采选，地平线行为智驾行业当之无愧的龙头，有望享受估值溢价。

中期看功绩增长弹性。地平线的定点数创下了新高，欺压敷陈期末，累计斩获近400项车型定点，其中具备高速扶植驾驶及以上功能定点卓著100款，上半年超15款车型进入量产。

值得一提的是，地平线的高阶扶植驾驶决议HSD，被誉为"中国版FSD"，当今已获取多家车企的10多款车型定点，其中大师首发搭载HSD的星途E05行将量产。

这些不错说是地平线"明牌"的功绩增长，跟着定点捏续治愈为量产订单，将带动居品解决决议托福放量，开释范畴效应并摊薄成本，因此不错料思，地平线的业务将开释更多盈利空间，缱绻质料进一步改善也更具笃定性。

始终看可捏续成长。在市集层面，地平线在自主品牌市集占有率上保捏最初，而智驾行业具备本钱密集、手艺密集、东谈主才密集的特色，加上智驾居品本人具备范畴效应壁垒，地平线有望结束"铁汉恒强"，连绵连接地从互助车企身上斩获订单。

地平线还拓展了外资车企客户，加快大师化布局并修复了一定的品牌影响力。同期，通过和大师顶级Tier 1供应商博世、电装、大陆等达成策略互助，有望融入对方的供应链体系，和更多国外车企修复衔接。这也考据了地平线具备对方难以替代的中枢上风，从而在互助上造成强迷惑力与高度契合。

上述市集要素让地平线的业务保捏彭胀，市集鸿沟不停向外拓展，运行地平线的功绩保捏可捏续增长。也组成了投资者从头评估地平线在智驾赛谈始终价值的深广依据。

在居品层面，跟着HSD量产落地，助推征途6系列出货范畴的加快扩大，公司将陆续保捏最初的市集份额。在居品解决决议"量价都升"的加捏下，地平线始终将迈向高质料的增长。

总的来说，这份最新的得益单让外界看到一个捏续向好的地平线。从行业角度看认知地平线云开体育，其业务拓展和策略布局深度贴合汽车行业"智能化升级、产业链单干协同、大师化布局"这几大始终趋势，地平线每一步都踩准了大师汽车产业的价值机遇。这么的地平线值得捏续关爱。